Не рановато ли хоронить «Голубого гиганта»?

В последнее время на слуху одни и те же имена из IT-сектора.

Речь идет о пресловутых FAANG, а также новых «звездах», таких как Roku (NASDAQ:), NVIDIA (NASDAQ:), Zoom (NASDAQ:). Впрочем, до этого была эра, когда все «танцевали» вокруг Microsoft (NASDAQ:) и Intel (NASDAQ:). Но еще раньше, практически в эпоху мезозоя «технологов», была только одна компания – IBM (NYSE:).

Ее называли Big Blue (или «Голубой гигант»), и она была чуть ли не монополистом. Сегодня она – лишь один из многих игроков рынка, доживших до сегодняшних дней. И сейчас, как в целом и последние 15-20 лет, этого гиганта упорно пытаются похоронить.

После недавнего котировки IBM упали на 7%. При этом цифры не назовешь откровенно плохими. Да, выручка немного не дотянула до прогноза аналитиков ($20,37 млрд против $20,64 млрд). Однако, EBITDA и чистая прибыль оказались выше ожиданий. Если смотреть на статистику, то увидим, что в большинстве случаев отчетов котировки IBM снижались. Попробуем проанализировать ситуацию подробнее.

Если постараться описать ситуацию с компанией одним словом, то сегодня это будет «спорно». Поскольку мнение о IBM может кардинально отличаться, если посмотреть на нее с технологической или финансовой точки зрения.

Компания, стоявшая у истоков практически всего в IT сегодня, главным образом зарабатывает деньги на гибридных облачных системах. IBM продает консалтинговые услуги (которые компания в скором времени планирует выделить в новую компанию), работает с искусственным интеллектом и своими супер- и квантовыми компьютерами.

Также в отчетах выгодно смотрится их недавнее приобретение – Red Hat, исторически значимая для IT-сектора компания и важный игрок на рынке серверного ПО. Доля Red Hat в доходах IBM – около 20%.

Самым важным нюансом работы IBM является ее активная научная деятельность и разработка самых передовых технологий. Например, именно IBM располагает одним из мощнейших квантовых компьютеров и заявляет о намерении к 2023 г. сделать прорыв в этом направлении. Да и в целом специфика «Голубого гиганта» направлена на работу «на будущее».

При этом перспективы самой компании зависят от ее способности выдержать конкуренцию в тех областях, на которые она сделала ставку. Это довольно тяжело, ведь практически все новые игроки на рынке были созданы в те времена, когда IBM уже существовала и развивалась, а задачей «молодняка» было обогнать технологического ветерана.

Главными аргументами не в пользу IBM является ее небольшая доля на рынке облачных платформ, а также некоторые финансовые показатели и отсутствие положительной динамики в последние 5 лет, что выставляет компанию в крайне невыгодном свете на фоне молодых конкурентов, которые способны отхватывать рынок кусками.

Финансовое положение компания планирует улучшать выделением подразделения в отдельную публичную компанию, которая будет заниматься инфраструктурным направлением, с планируемой годовой выручкой в $19 млрд. Материнская же IBM планирует сосредоточиться на гибридных облачных системах и искусственном интеллекте.

Подводя черту, хотелось бы напомнить, что IBM выдержала немало ударов, прошла через несколько серьезных кризисов. Наверное, столько не выдерживала ни одна другая IT-компания. Сейчас у IBM не самые лучшие времена, которые продолжаются довольно долго.

Однако, с учетом будущей реструктуризации и оптимизации, у нее есть шанс выйти на новый уровень и доказать, что иногда «один старый друг лучше новых двух». На наш взгляд, акции IBM могут стать весьма интересной долгосрочной историей.